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“土味时尚”的代表作燃爆纽约

    2018年11月14日,国家深化改革委员会正式通过了《国家组织药品集中采购试点方案》。第二天,上海便正式发布了《4+7城市药品集中采购邀请函》。
  根据方案,政府将拿出试点城市的试点药品中大部分的市场份额给符合要求的中标企业。也就是说,如果没有在集中采购中标,各企业只能争夺剩余的市场份额。
  由此分析,此项政策受损最大的是那些已经占据对应药品大部分市场份额的企业。集中采购实施后,新的竞争对手有可能通过大幅降价的方式争夺市场份额,进而影响现有企业的营收和利润。
  在此次发布的第一批31个试点药品中,中国生物制药占据了其中5个。2017年,这5个产品的销售金额高达59.43亿,占公司当年营收近40%。市场担心,公司占据主要市场份额的大品种药物恩替卡韦分散片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片以及氟比洛芬酯注射液都有可能受到较大冲击。在这个市场里,国潮更是一枝独秀,近年来涌现了很多年轻人追捧的品牌。互联网成为了很多设计师展示才华的地方,淘宝平台更是提供了对外输出的大好渠道。有调查显示,尽管潮牌的很多消费者都聚集在北上广,但大多数潮牌初创地往往是在二三四线城市,比如重庆、厦门、武汉等,地域文化往往为国潮的发展带来生机。
  更有意思的是,很多国内品牌也跨界做起了服饰,如在前不久的2019春夏纽约时装周上,“老干妈”因一件与全球知名潮流买手店Opening Ceremony合作的LOGO卫衣,被誉为“土味时尚”的代表作燃爆纽约。
  公司创始人谢炳是泰国正大集团的家族成员之一,改革开放后即来到内地投资发展。1997年,江苏正大天晴药业的成立拉开了公司的发展序幕。
  2003年,公司在香港联交所主板挂牌上市。经过十几年的发展,公司市值在2017年突破千亿。
  从2003年港交所主板上市至2017年,公司获得了不俗的增长,营业总收入从8.23亿上升到了148.58亿,年复合增速为22.96%,归属于普通股东净利润则从0.82亿上升到了21.71亿,年复合增速为26.37%。其中,2005年利润异常是因为当年出售附属公司山东正大福瑞达制药获得利润14.06亿港元所致。敏锐的资本也嗅到了国潮品牌崛起带来的无限商机。在青山资本看来,潮牌市场的发展靠的是现象级的爆发,持续打造爆款能力就极为关键,即偶发的爆款能力并不意味着品牌的长期可发展。资本方会更看重持续复制爆款的能力,亦或是否掌握了某些爆款内核的东西。 公司股价延续着2017年以来气势如虹的走势,5月底突破1700亿港币市值。9月份,公司更是获选加入恒生指数成份股。然而,伴随着市场整体走弱以及国家关于药品集中采购政策的出台,公司股价从最高点13.87元下跌到了10月份的最低点6.03元,跌幅超50%,年线上留下了一根长长的上引线。当前总市值较今年五六月份的高点蒸发逾800亿港元。
  那么,未来政策会如何演绎,公司又做了怎样的应对?我们具体来看中国生物制药有限公司是国内最大的医药集团之一,业务线覆盖生物药、化学药以及中药现代化制剂,尤其在肝病、肿瘤以及心脑血管领域处于国内领导地位。 NEW LOOK也是一家快时尚品牌,1969年在英国成立,并在2015 年被南非投资公司Brait SE 以7.8 亿英镑收购。它定位于年轻时尚路线,目标用户是拥有一定消费能力的年轻人。此外,NEW LOOK的主战场还是英国。
  2014年,NEW LOOK进入中国市场,但直到今天传出破产的消息,网友调侃:“才知道这个品牌。”相比之下,Zara和H&M都是2006年左右进入中国,已经在中国快速扩张了十几年。
  尽管曾经提出在中国“三年开500家门店”的口号,NEW LOOK在面对业绩大幅下滑的现状时,也不得不遗憾推出中国市场。据悉,NEW LOOK 年中发布的2017 至2018 财年年报中,NEW LOOK 的业绩大幅下滑,全年亏损达到7430 万英镑(约6.47 亿人民币)。
  最关键的地方在于,财报分析业绩的下滑是由于品牌转型和扩张战略的失败,尤其是在中国市场。因此,及时在海外止损,以保住本土市场,成为NEW LOOK唯一的选择。
  多年前,快时尚品牌进入中国市场都曾风生水起,价格适当、更迭迅速、紧跟潮流等等特点都牢牢把握住消费者的心。但如今,快时尚品牌普遍进入增长乏力的状态。
  据了解,从2017年2月开始,ZARA就关闭了中国区最大的旗舰店,同年7月,H&M放弃了每年在中国新增10%至15%家新实体店的目标,同时H&M关闭西单大悦城店。2017年12月,Forever21在天津、杭州相继关闭唯一的门店。不久后,C&A也关闭了位于成都春熙路的全国首家旗舰店……快时尚品牌圈一时间呈唱衰之势。
  去年,H&M则选择与天猫达成合作,单纯依靠线下门店已经难以实现盈利,而实际上优衣库、ZARA等快时尚品牌早已开启线上电商平台之路。只可惜,线上线下双渠道似乎没有让快时尚行业受到的冲击减弱,于是,有些品牌开始增设多条线,如C&A布局童装市场,并在中国市场开设童装专卖店,去年9月,GAP在中国大陆的首家独立婴童装店也于西湖银泰开门营业。
  随着快时尚品牌的遇冷的同时,更加符合年轻人追求个性和特立独行的潮牌却迎来了爆发。 近年来,潮牌消费持续保持两位数增长趋势,2011年全球潮牌市场规模600亿美金,2017年到达2000多亿美金。很多预测都认为,潮牌的背后是下一个万亿级市场。
  公司注重研发,2017年的研发费用为15.95亿,在2017年A股加H股的所有制药公司中排名第三,仅次于恒瑞医药以及百济神州。
  好的产品研发出来后就需要相应的销售力量来完成销售,截至2017年底,公司拥有专业销售人员超11,000人。
  强劲的研发和销售能力使得公司2017年销售过亿产品超过了32个。我们根据公司公开数据整理了集团截至2017年底的主要产品销售情况。如下图所示,肝病、心脑血管、抗肿瘤以及镇痛用药贡献了集团超过80%的营收,其中肝病用药销售额达65.43亿,占据了国内肝病用药市场份额的24.4%。在集团的所有产品线中,年销售额超过10亿的品种有4个,分别是天晴甘美注射液、润众(恩替卡韦)分散片、凯时注射液以及凯纷注射液。
  良好的产品销售和业绩表现使得公司市值在2018年5月底突破了1700亿。然而,国家关于药品集中采购政策的出台改变了投资者的预期。
  集中采购是指医保局主导的以11个省市为试点的带量采购模式,政府希望通过以价换量,降低药品价格,从而缓解医保压力。按照米内网的数据,11座试点城市的药品销售规模占全国总市场约20%-30%。